2005年12月04日

EV/EBITDA

角山さんの本をみながら、最近、株価が下げてきている
ジョルダーノをチェックしてみました。

角山さんのは、まずキャッシュフローをみて、その次に
EVとEBITDAというのを出して、EV/EBITDAをチェックするようですね。
そして、真のPER,バフェットの利益率というのもチェックするようです。

EVとEBITDAは、それぞれ、
・EV = 時価総額 + 有利子負債 - 現預金
・EBITDA = 営業利益 + 減価償却費
です。

真のPER、バフェットの利益率は、それぞれ
・真のPER = EV / 当期純利益
・バフェットの利益率 = 当期純利益 / (棚卸資産 + 有形固定資産)
となるようです。

これらの値をチェックするために、ジョルダーノのサイトを訪れて、
そこのP/LやB/Sをチェックして、自分なりに数字を出して計算してみました。

まずは、キャッシュフローですが、営業キャッシュフローは
毎年結構ありますよね。
現金をきちんと積み上げることができそうなLVに思えます。
悪くなさそうですね。

EVやEBITDAはどうでしょうか…。

EV = 時価総額 + 有利子負債 - 現預金
= 6128.8 + 306 - 727
= 5707.8

EBITDA = 営業利益 + 減価償却費
= 497 + 0(?)
= 497

EV / EBITDA = 5707.8 / 497
= 11.48
(5〜10倍が普通)

真のPER = EV / 当期純利益
= 5707.8 / 393(?)
= 14.52
(8〜12倍が普通)

バフェットの利益率 = 当期純利益 / (棚卸資産 + 有形固定資産)
= 497 / (357 + 250(?))
= 0.82(82%)


EV/EBITDAと真のPERで見ると割高ですね…。

バフェットの利益率は良さそうですね。
儲ける商売と言えるような気がします。
#棚卸資産と有形固定資産の値が、ちょっと適当すぎる
#かもしれませんが…。

ということで、指標は良さげだし、株価は下げてきているけど、
割安とはいえない、といった感じでしょうか…。

あとは、ブランド力はそれなりにはありそうな気はしますね。
チャート的には156週線にタッチしているので、反発が期待
できそうですね。
配当利回りは、中国会社情報でみると05年予想で5%はありそうです。
ROEは20%ぐらい。

定性判断のポイントとして、以下の4つがあるようですね。
・利益の予想はつけやすいか
・独占企業か
・競争力はあるか
・他社の成長や競争を利用できるか

ブランド力がそれなりにはありそうだし、利益の予想も
まぁつけやすそうな気はしますね。


まとめると、
・バリュエーションは割高
・財務は優良
・定性判断は並と良の間ぐらい
といったところでしょうか。


posted by コバヤシ at 05:22| Comment(1) | TrackBack(0) | | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

2005年12月03日

バグ

仕事。
今日は提出予定だったのですが、とある問題がでて
ずっと調査してました…。
おかげで、予定していた提出ができませんでしたね…。

お昼過ぎから調べ始めたバグは、夜の11時過ぎに
ようやく治りました。
ライブラリを入れ換えたのですが、その入れ換え作業で
一ヶ所間違いがありましたね。
そこが原因でした…。

バグが出る条件が微妙で、調査に時間がかかる
場所だったのですよね。
そのおかげで、えらい時間がかかってしまいましたね。

ライブラリには、きちんとしたエラー処理をして欲しいですね。
エラーを返さずにぶっ飛んでしまうのは、ちょっと
頂けませんでしたねぇ…。


株。
円安も手伝って、少しずつ含み益は増えていますね。
嬉しいような気もしますが、どうせその内また円高に
なるでしょうから、手放しでは喜べませんねぇ。
いっそ利益を確定しようかとも思っちゃいますが、
やはり目指すは企業の成長を見極めてからの売りですよね。
相場を読んで売り買いすると、利益を伸ばし損ねるかも
しれませんしね。
株は、損を抑えて利を伸ばさないと、手間隙ばかりかかって
あまり儲からないみたいですからね。


億近。
この体験版は、週足のみだから、金曜日の夜に検索をして、
そこででてきた銘柄をチェックするって感じかな?
週の途中ではやらない方がいいのかな。

四季報やらinfoseekチャートやらを使って、検索結果
銘柄をあれこれ調べてみました。
しかし、よう分からんですね…。
どうもまだとっかかりがイマイチ分からないというか…。


角山さんの本に書いてあったことをあれこれと思い返してみました。

「1つの銘柄に対しての投資額を決めておく」
(感情的になってヘタなナンピンをしないようにする)

そういえば、私は比較的こういった方法をとっていますね。
下がったからといって、ナンピンはあまりしてないですね。
ある一定額を投入していたら、株価が下げていても、
恐くて追加投資はなかなかできないです。

「ハイテク株は難しいから投資しない」
シリコンサイクルに左右されるから難しいですよね。
というか、景気循環株は、概ね難しい気がしますねぇ。
そういえば、景気循環株で業績のピークともとれる状況で
あるにもかかわらず、PER的にみて断然割安ですよ!、
と言って勧めるのはいったいどうよ、と思ったことがありますね。
そういうのに騙されないようにしないとね。

「人気がある成長株は、成長が鈍化したら株価が急激に下がる」
業績の伸びの鈍化と人気の減少のダブルパンチですから、
株価はかなり下げるんでしょうね。

「自分が理解できる会社の株を買う」
自分がはっきりとこれはいける!、というような確信を
もてる銘柄だけ買うって感じでしたね。
なんとなくでは買わないのでしょうね。
まぁ、当たり前ですが、意外となんとなくで買ってしまいますよねぇ。
やはり分析するのは面倒ですからねぇ。

「ウォッチリストに入れておいて、業績のいい会社の株価が
市場の調整で安くなった時か、業績があまりよくなかった会社の
内容が改善されて今後の業績の伸びが見込めるようになった時に買う
(後者での買いが多い)」
こういう2パターンがあるのかぁ、と思いましたね。
後者の方が、株価は底値圏にきていて株価の上昇の余地も
大きそうだから、基本的に後者の方が買いやすいのかなぁ。


食事。
お昼は野菜炒め定食を食べました。
20元でしたね。
夜はバグとりで忙しかったので、カップラーメンを食べました…。
こういう邪食はダメですよねぇ。
ちなみに、カンシーフではないです。
おそらく韓国の会社ではないかと思います。


中国語。
jia xiang(ふるさと)
wang fan(往返:おうふく)
dan cheng piao(単程票:片道切符)
ci xuan fu(リニアモーターカー)
chang shou(長寿)
jie jue le(解決了:問題が解決した)
posted by コバヤシ at 03:39| Comment(0) | TrackBack(0) | 上海の日常 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

2005年12月02日

タンタン面

仕事。
今日、難儀しながらようやく最後の大きな
問題を片付けました…。
これでようやく楽になれますね。
あとは、細かい所の修正とバグとりですね。
ふぅ。


株。
日経平均1万5千円台とかで、なんか日本株式市場は
調子がよさそうですねぇ。
中国株は、しばらく我慢が必要なんですかね。

円安が進みますねぇ。
どこまでいくのだろうか。
まぁ、入金しないから別にいいですが…。

億近。
う〜む、上がっているほうが今のところ多いですね。
これは今後が楽しみかもしんない…。
しかし、どれもこれもエントリー価格が高いのが
イカンですねぇ。
まぁ、ファンダメンタルもみて、銘柄を絞っていって、
集中投資すれば資金が少なくても問題ないかなぁ。


食事。
晩御飯で、タンタン面を注文したのですが、
一緒にスープがでてきて、果たしてそれを
かけるのか、それとも別で飲むだけなのか
がナゾでした。
多分好みな方法で食べればいい気がしますが…。

最近、ローソンで缶コーヒーのFIRE(銀色)をよく買っています。
3.2元です。
こういうのも売ってあるのか、と思われるかもしれませんが、
日本と比べると、断然少なくて、FIREは金色と銀色のやつが
2つあるだけです。
というか、日本は種類が多すぎです…。

あ、そうだ。
お昼に行ったお店では、思いっきりネズミが部屋の隅を走ってました…。
こちらにきてネズミを何回か見かけたことありますが、
まぁ、こういう現状ですね…。
こちらはね。


中国語。
sheng dan jie(クリスマス)
nai nai(父方の祖母)
wai po(外婆:母方の祖母)
hang kong gong si(航空公司:航空会社)
hao hao guo(好好guo:ゆっくりすごす)
qu shi(去世:亡くなる)

posted by コバヤシ at 03:03| Comment(0) | TrackBack(0) | 上海の日常 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

2005年12月01日

まんじゅう

饅頭。
会社の近くに饅頭屋があるのですが、
そこで今日は肉まんなどを買ったりしました。
しかし、どうも疑わしいところがあって、なんか雑菌が
多いのか、饅頭を食ったあとにノドが痛くなる割合が
高い気がします…。

帰省で疲れが溜まっていたので、抵抗力が落ちていた
のですが、そこをやられた気がしますねぇ…。
特に肉まんが怪しい気がしますねぇ。
まぁ、今後は気をつけようと思います。
多分、明日は風邪気味です…。


仕事。
ビザの更新とかインフルエンザ注射とか、雑多な用事が
多かったですね。
おかげで、プログラムのほうは、あんまり進んでいません。
明日、気合入れて頑張らなくては。


株。
あれ、どこの市場もちょっとイマイチな感じに
なってきた気がしますねぇ。

億近。
地道に毎日チェック&検索してます。
今のところはまだ微妙な感じですね。


火の鳥。
2巻の未来編を読みました。
火の鳥のナゾが解けました。
火の鳥とはそういう存在だったのか、といった感じでしょうか。


帰省。
そういえば、帰省時にJALを使ったのですが、
ここの機内食はかなりマズかったですね…。
あまりのイマイチさに驚きましたよ…。
中華系の方がまだマシですなぁ。

実家は田舎のほうにあるので、列車やバスを乗り継いで
いくのですが、もうそれだけでかなり疲れますね。
ほとんどの時間が移動に費やされましたね。

日本は本屋がたくさんあるからいいですね。
こちらでも1件ぐらいでもいいから日本と同じような書店が
あればいいのですが、全くないですからねぇ。
やっぱ、本は規制が厳しいからなのかなぁ。

posted by コバヤシ at 02:44| Comment(2) | TrackBack(0) | 上海の日常 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

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